海外之声 | 货币政策新发展：电子货币与货币政策传导

导读

近年来，电子货币（e-money）在低收入和新兴市场经济中的快速发展，已成为金融科技创新领域最显著的成果之一。这种以法定货币计价、通过智能手机功能交换的数字货币已在全球范围内得到广泛应用。这一发展引发了政策制定者的关注，尤其是关于电子货币发展对货币政策传导影响的问题。本文深入探讨了核心问题：e-money的增长是否增强或削弱了货币政策的传导效应，并特别关注非银行存款类e-money发行者（EMIs）如移动网络运营商与传统银行的相互作用，以及这种互动对货币政策传导的潜在影响。

首先，非银行机构（如移动网络运营商）作为电子货币发行者（EMIs），在银行体系中或可起到补充作用，或可能替代银行的功能。例如，EMIs能够将之前未纳入银行体系的储户引入，这种与银行的互补性可能导致更强的金融中介和货币政策传导力度。然而，EMIs也可能通过将银行存款转移到非银行金融机构而替代银行，导致金融中介的减弱和货币政策传导力度的下降。因此，e-money的发展对于货币政策传导的影响具有重要但理论上不明确的后果。