强势货币削弱美跨国公司盈利前景

本报驻美国特约记者 潘秋辰 本报记者 陈子帅 ●任 重

“强势美元削弱了美企对于盈利的乐观情绪。”据英国路透社近日报道，许多美国公司今年都面临着一个未曾预料到的问题——美元升值。许多市场参与者认为，美元将因投资者和美联储预计的2024年降息而下跌，不过，降息尚未到来，而美元指数2024年上涨4%，过去3年中上涨约16%。

美元飙升

法新社报道称，美联储的一位理事10日表示，预计2024年美联储不会降息，年初以来的通胀反弹拉低了美国采取宽松货币政策的前景。在几个月前，美联储曾设想年内降息。但是1月份以来通胀率的反弹，让其推迟了降息行动。消费价格指数显示，美国3月的通胀率上升至2.7%，美联储原本预计会降至2%。美联储降息预期延后，扩大了美国与其他经济体的“利差”，加剧了美元强势。

国际货币基金组织的数据显示，如果美元汇率升值10%，一年后新兴市场国家的实际国内生产总值将被拉低1.9%，对经济的负面影响将持续两年以上。事实上，在2022年美元独自走强时，斯里兰卡的货币卢比大幅贬值，该国陷入事实上的债务违约。

发达国家也受到美元走强的影响。欧洲央行9日暗示，其仍将按计划在6月份降息。欧洲央行官员担心，若欧元区先下调利率，可能会导致欧元兑美元汇率下降。欧洲央行管理委员会成员罗伯特日前对德国《商报》表示，鉴于美联储对美元的巨大影响力，欧洲央行决策者在制定货币政策时必须考虑到美联储的动向。

《日经亚洲评论》报道称，目前日元兑美元汇率走低的根本原因在于美国的“3高”，也就是高经济增长率、高通货膨胀、高利率，日本相关部门能采取的措施有限。

“引起了很多恐慌”

美元持续的走强为本土一些公司也带来了一些问题。美国银行全球研究部的估计显示，美元每同比上涨10%，标普500指数成分股公司的收益就会减少3%左右。

全球金融数据和软件公司FactSet的数据显示，信息技术、材料和通信服务行业在国际营收敞口最大的行业榜单上名列前茅，它们的总营收中分别有57%、52%和48%来自海外。

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从苹果、IBM到宝洁等公司都提到，汇率是一个不利因素。美国在线网站报道称，最近一个季度，可口可乐表示汇率因素对业绩产生了9%的不利影响，并指出这是出现严重通胀的市场中的货币贬值所致。美国综合制造企业3M公司表示，汇率对调整后的利润率产生了0.6个百分点的负面影响，程度超过预期。而苹果公司称，外汇汇率对其季度营收的负面影响接近4个百分点。

美元走强使得美国的跨国公司将海外利润兑换成美元的成本更高，同时也损害出口产品的竞争力。防范美元走强的公司还必须投入资源实施对冲策略，以抵消美元升值对其利润的影响。

财务和金融解决方案公司Kyriba的高级副总裁盖奇表示，强势美元“引起了很多恐慌”。首席财务官要求他们的财务团队更加谨慎地管理强势美元带来的风险。为了防止汇率波动造成营收的大幅波动，企业需要采用各种对冲策略，包括远期和期权合约。

华盛顿 Monex USA贸易和交易主管约翰表示，“在过去一个半月里，我们看到对冲有所增加。”尽管3月份，德意志银行的货币波动率指数曾跌至2021年9月以来的最低水平。支付公司 Corpay的首席市场策略师卡尔·沙莫塔对此表示，较低的货币波动水平可能让一些公司“对他们面临的风险几乎过于自满”。

美银全球研究部分析师表示：“对于美国企业来说，对冲今年剩余时间内美元上行风险的情况已显著增加。” 尽管他们相信美元最终将在中期内走弱，但“转折点已经变得更难把握”。

将持续多久

住在纽约的埃维尔夫妇（化名）告诉《环球时报》记者，他们在2022年7月卖掉了自己的房子，听房产经纪人的建议以当时的高利息贷款买了一套市中心的公寓。经纪人称，“加息只是暂时的，为了刺激房地产业，很快就会降息，到时再重新办理一次贷款，相当于只承担了几个月的高利息。”但埃维尔夫妇说，“结果到现在，加息一加就两年多，不知道什么时候是个头，实在不划算。”实际上在美国，因为高企的利率，像埃维尔夫妇这样的家庭还有很多，他们都改为租房生活了，而租金还在一直涨。

中国银行研究院资深研究员廖淑萍14日在接受《环球时报》采访时表示，由于美元升值、利率高企，部分依靠进口的经济体面临输入性通胀风险，借入美元的国家也面临更高的债务负担。如果美元继续大幅升值，恐加剧全球流动性紧张局面，严重打击新兴经济体发展前景，拖累全球经济增长，最终也会限制美国自身需求的扩张和增长潜力。

此外，利率将在更长时间内保持在高水平对美国政府来说也值得担忧。德国《商报》报道称，对于美国财政部长耶伦来说，国债再融资的成本仍然很高，这使得一个严重的问题变得更加严重。国际货币基金组织批评称：“美国财政政策正在超出长期稳定的限度。”

英国《经济学人》杂志称,“随着总统大选的临近，民主党和共和党都决心推动美国制造业，世界正处于强势美元地缘政治的艰难新时期的边缘。”

廖淑萍分析称，对于中企来说，要高度关注美元升值引发的进口成本上升。海外发美元债企业要核算成本并关注汇率风险，同时应规避对部分脆弱性新兴经济体的投资。企业特别是中小企业要树立“汇率风险中性”意识，把汇率波动纳入日常的财务决策，合理运用外汇避险工具提升汇率风险管理能力。

路透社评论认为，在美元回归正常之前，全球其他地区将不得不保持高度警惕。▲