货币和财政综合施策 组合效应助力基本面回升向好

本报记者 韩昱 寇佳丽

今年以来，我国宏观调控力度加大，经济回升向好态势持续巩固，经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进。经济整体呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征。

接受《证券日报》记者采访的专家认为，展望下半年，我国宏观政策发力点较多，需综合施策放大组合效应。

货币政策：持续发力稳增长

回顾上半年，我国货币政策灵活适度、精准有效，为经济社会发展营造了良好的货币金融环境。

“上半年，货币政策主线明确、措施得力。通过释放中长期流动性，确保市场流动性稳定；有效降低企业融资成本；引导信贷结构调整优化，推动信贷资金更多流向科技创新、小微企业、绿色发展等领域；保持汇率基本稳定，强化预期引导，防范汇率超调风险。”北京改革和发展研究会特约研究员田惠敏对《证券日报》记者表示。

6月25日召开的中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会认为，“要加大已出台货币政策实施力度”“保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，货币政策取向方面，本次例会的具体提法与上季度完全相同，这意味着接下来货币政策将在稳增长方面持续发力。

此外，中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会提出，引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。业界普遍认为，未来金融对实体经济支持力度将进一步加强。

谈及下半年货币政策，田惠敏认为，主要发力点在于保持流动性合理充裕、优化信贷结构、深化利率市场化改革、确保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定以及支持金融机构加大金融创新和金融服务力度。

中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会指出，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力”。

“预计下半年货币政策在坚持灵活适度、精准有效主基调的同时，可能会进一步加大对实体经济的支持力度，有效化解重大领域潜在风险。”东方金诚高级分析师冯琳对《证券日报》记者表示。

财政政策：适度加力提质增效

今年上半年，财政政策靠前发力，政策效能加快释放，加大对重点领域支出的保障力度。

王青表示，积极的财政政策在稳定宏观经济运行中发挥了重要作用，稳定了整体投资增速。同时，重点支持了科技创新和制造业发展，为加快培育新质生产力提供有力支撑。

6月25日，审计署受国务院委托，向十四届全国人大常委会第十次会议作了《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（以下简称《报告》）。《报告》提出，推动积极的财政政策适度加力、提质增效。

今年以来，我国实施了发行超长期特别国债等一揽子积极财政政策，有效巩固和增强经济回升向好态势。多位专家认为，下半年积极的财政政策将继续加力提效、靠前发力，财政支出力度有望进一步加大。

王青分析称，5月份，超长期特别国债开闸发行，与此同时，地方政府专项债的发行开始明显提速，在此基础上，下半年广义财政支出同比增速有望明显加快，从而对基建投资形成有力支撑。下半年财政政策有可能在促进消费方面发挥更大作用，预计各地配套补贴措施会跟进。

中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问盛松成认为，预计未来较长时期，我国宏观调控将以财政政策为主，货币政策予以配合。

中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，下半年，货币政策配合财政政策进一步发力是重要看点。目前，地方政府专项债、超长期特别国债发行正在加速，货币政策将维持相对宽松的流动性环境进行配合。

中央财经大学财税学院教授白彦锋在接受《证券日报》记者采访时表示，下半年，财政政策的主要发力点至少体现在两方面：一是新一轮财税体制改革将进一步释放改革红利，调动地方政府和市场主体的积极性和主动性；二是超长期特别国债在下半年将逐步开始显效，为经济高质量发展进一步注入稳定性。

对于下阶段财政政策，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒建议，短期来看，增发国债扩大总需求，优化“化债”政策；中期来看，优化财政政策实施方式，从重投资转向投资与消费并重；长期来看，要推动新一轮财税体制改革。